CME Group

כ-12 ימים לפני ישיבת הריבית של הפדרל ריזרב ב-28 באוקטובר, יו"ר הבנק המרכזי האמריקאי קווין ורש הציב את הבינה המלאכותית במרכז הדיון הכלכלי. בנאום שנשא בבנגקוק, במסגרת הפגישות השנתיות של קרן המטבע והבנק העולמי, אמר ורש שה-AI היא כנראה השינוי הכלכלי המשמעותי ביותר בחייו. על הריבית, לעומת זאת, לא נתן שום רמז.

מה ורש אמר על הפרודוקטיביות

ורש תיאר את הבינה המלאכותית ככוח שיגדיל את היכולת של המשק האמריקאי לייצר. לדבריו, השיפור הזה צפוי להועיל מאוד בארצות הברית ומחוצה לה, אבל הדרך אליו לא תהיה ישרה. הוא אמר כי הכלכלה "צפויה להיות דרך מאוד מפותלת", גם בגלל שהבנה של הטכנולוגיה עדיין חסרה, וגם משום ש"אנחנו באמת לא יודעים איך ייראה מבנה השוק".

על ההשפעה על הבנקים המרכזיים עצמם אמר ורש שכלים סטטיסטיים מיושנים עדיין "מענים את הנתונים", ושבעתיד הקרוב זה לא יהיה כך.

הריבית נשארת פתוחה

הדברים נאמרו לפני תקופת השקט של הפדרל, שמתחילה במוצאי השבת ואוסרת על חברי הוועדה לדבר על מדיניות עד אחרי ההחלטה. ורש אמר "אני לא קובע מראש מה ייעשה בישיבות", אם כי ציין שהעולם "התנהג בערך בהתאם" לציפיות הפדרל מאז ספטמבר.

רקע נדרש: הפדרל העלה את הריבית לטווח של 3.75% עד 4% בספטמבר, בפעם הראשונה מיולי 2023. באותו חודש עלה מדד המחירים לצרכן בארצות הברית ל-3.7% לעומת 3.4% בחודש הקודם, בעיקר בשל זינוק במחירי הדלק. האינפלציה הליבה, שמנטרלת מזון ואנרגיה, עמדה על 2.6%.

מה השוק מתמחר

לפי נתוני CME FedWatch, סיכוי ההעלאה בישיבת אוקטובר תנודד השבוע מכ-22% לכ-50% אחרי פרסום נתוני האינפלציה, ואז חזר לכ-30%. לגבי דצמבר, הערכות השוק מציבות את הסיכוי להעלאה נוספת על כ-90%. אלה ציפיות של משקיעים ולא החלטה של הבנק המרכזי.

הפער הזה מעלה שאלה שורש לא ענה עליה: אם הבינה המלאכותית תגדיל את היצע המוצרים והשירותים, האם זה יאפשר לפדרל להמתין, או שההשקעות העצומות בשבבים ובתשתיות ימשיכו להעלות מחירים ויאלצו אותו לפעול?

הקשר רחב יותר

לפי קרן המטבע, הצמיחה העולמית לשנת 2026 עומדת על 3.1%, אך הסיכונים מוטים כלפי מטה. בנוסף, תשואת האג"ח האמריקאית ל-10 שנים מעל 5%. הדיון על הבינה המלאכותית והמדיניות המוניטרית לא נעצר בוושינגטון. לרקע נוסף על הדיון בקרן המטבע, אפשר לקרוא גם על ניסיון לשנות את מונח ה-AI בקרן המטבע, וגם על תיקון בשוק ה-AI כאחד משלושה סיכונים.

מה לעקוב אחריו

בשבועות הקרובים ייבחן אם ההבטחה של ורש לפרודוקטיביות תופיע בנתונים לפני החלטת הריבית, או שהיא תישאר תחזית לטווח ארוך בזמן שהאינפלציה והשוק דורשים החלטות מיידיות. ההחלטה ב-28 באוקטובר תגלה לאן הפדרל נוטה, ומסיבת העיתונאים של ורש אחריה תהיה ההזדמנות הבאה לשמוע אותו על כך.

מקורות:

Euronews, 16.10.2026: https://www.euronews.com/2026/10/16/feds-warsh-sees-ai-boosting-productivity-but-gives-no-signal-on-next-rate-hike

Straits Times: https://straitstimes.com/asia/se-asia/ai-most-consequential-change-to-economy-in-my-lifetime-feds-kevin-warsh

Cointelegraph (ציוץ): https://x.com/Cointelegraph/status/2110951442450088046